今年上半年，风险资本投资创下了自2001年第二季度以来的季度最高值。以WhatsApp 、Oculus及Zillow为代表的大型并购案例成功完成。而越来越多的公司则以令人瞠目结舌的估值完成了融资。
对于很多创业公司来说，当它们与风险投资家谈判获得进入炙手可热的风险资本及退出市场时，意味着交易杠杆水平的提升。(编者注：风险资本家已经注意到了此点，并正在努力提升自身的差异化程度。)因此，写入融资文件之中的、有利于创始人的条款占整个文件的比重正呈现日益上升的趋势。而在一两年前，这种情况不可能出现。
今天让我们一起了解一下对创始人有利的几条常见条款吧。很多公司或者交易并没有获得这些条款，或者没有争取到这些条款中的大多数条款。通常情况下，选择这些条款都会与创始人的特定敏感问题存在着千丝万缕的关系。无论如何，这些条款都值得考虑，而且往往这些条款值得尽早考虑。
优先股
定义：所谓FF优先股(FF Preferred Stock)就是指针对创始人发行的、功能类似于普通股的一类股票;但其具备一种特殊的转换功能，在公司收购或首次公开上市之前，发挥其流动性的功能。在通常情况下，发生收购或首次公开上市时，创始人无法享受流动性的权利。这类股票的运作模式如下：公司会将按照创始人股权的一定比例(通常为10到33%之间)发行FF优先股。FF优先股具备的转换功能，允许其在将来获得融资发行优先股时按照优先股的价格现场换成优先股。事实上，当风险投资家对公司进行投资时，该风险投资家可以从创始人那里购买FF优先股，作为风险投资总量的一部分;FF优先股将会自动转换为该轮次融资时所发行的优先股。风险投资家获得优先股权，而创始人则获得了早期退出的机会。与风险投资家购买公司全部股份的情形相比，FF优先股可帮助创始人减轻股权摊薄效应。
其他注意事项：任何时候，当创始人通过出售股份获得流动性时，无论对于他本人来说，还是对于他所创办的公司来说，都会产生税负后果。而其他获得流动性的方式，比如直接向投资者出售普通股，则有可能产生负面的税负影响，而且还会影响公司期权发行的价格。此外，如果一位创始人直接将普通股出售给一名投资人，出售价格高出普通股出售时的市场公允价值的部分通常会被视为普通收入。相比之下，如果创始人拥有FF优先股的时间超过一年的话，他或许可以对这部分增量按照更为有利的资本收益进行处理，而无需牵扯公司期权定价。
何时实施：从实用角度讲，必须在公司成立时安排好FF优先股制度。